Comportamiento cambiario en la República Dominicana desde la pandemia: fundamentos sólidos y mayor resiliencia

En un contexto internacional marcado por tensiones financieras, choques geopolíticos y los efectos persistentes de la pandemia de COVID-19, el comportamiento del tipo de cambio se ha convertido en un factor clave para las economías emergentes. En el caso de la República Dominicana (RD), la experiencia reciente muestra un mercado cambiario más resiliente, ordenado y alineado con las mejores prácticas internacionales.

Desde 2020, la economía dominicana ha enfrentado importantes choques externos, como la disrupción de las cadenas de suministro, la contracción económica global y presiones inflacionarias importadas. A pesar de este entorno adverso, el tipo de cambio ha mostrado una evolución estable, respaldada por fundamentos macroeconómicos sólidos y por la credibilidad del esquema de metas de inflación aplicado por el Banco Central de la República Dominicana (BCRD).

Este desempeño fue reconocido recientemente por el Fondo Monetario Internacional (FMI), que reclasificó el régimen cambiario del país como de “flotación”, destacando el papel predominante de la oferta y la demanda en la determinación del tipo de cambio y la menor intervención discrecional de la autoridad monetaria.

Más volatilidad, menor depreciación

Desde la adopción del esquema de metas de inflación en 2012, con un objetivo de 4.0 % ± 1.0 %, la política monetaria dominicana ha priorizado la estabilidad de precios, utilizando la tasa de política monetaria como principal instrumento. Bajo este marco, el tipo de cambio ha pasado a desempeñar un rol clave como amortiguador de choques externos.

Los datos muestran que, aunque la volatilidad cambiaria aumentó en el período 2020-2025, esta mayor flexibilidad no se tradujo en una mayor depreciación. Por el contrario, la tasa promedio anual de depreciación del peso se redujo frente al período 2012-2019, evidenciando que una mayor volatilidad bajo metas de inflación no implica necesariamente un deterioro cambiario.

Asimismo, el traspaso del tipo de cambio a la inflación se ha reducido de forma significativa: de casi 70 % en 2012 a alrededor de 27 % en 2025. Este descenso refleja una mayor credibilidad de la política monetaria y permite que el mercado cambiario absorba choques externos sin comprometer la estabilidad de precios.

Confianza de los mercados e inversión extranjera

El entorno cambiario favorable también se ha visto reforzado por la confianza de los inversionistas. Mientras la inversión extranjera directa (IED) mundial ha disminuido en la última década, la República Dominicana ha registrado un aumento sostenido, alcanzando 3.6 % del PIB en 2024 y con proyecciones de 3.7 % para 2025. A esto se suma la reducción del riesgo país, medido por el EMBI, que en 2025 alcanzó su nivel histórico más bajo, acercándose al promedio de los países latinoamericanos con grado de inversión.

No obstante, las autoridades destacan que, aun con perspectivas positivas, pueden registrarse fluctuaciones transitorias del tipo de cambio en el corto plazo, producto de cambios en los portafolios de los agentes económicos y de la incertidumbre internacional. Este comportamiento es considerado normal en economías con regímenes de flotación.

Determinantes y fortaleza institucional

El análisis del BCRD identifica cuatro grandes determinantes del tipo de cambio: factores externos, flujos reales, condiciones financieras e institucionalidad. En los últimos años, estos elementos han convergido de manera favorable para el país.

La reducción del diferencial de tasas con Estados Unidos, la mejora de los términos de intercambio, un tipo de cambio real competitivo y una elevada oferta de divisas —impulsada por remesas récord, turismo e IED— han contribuido a un comportamiento cambiario ordenado. A esto se suma una baja dolarización del sistema financiero, una exposición limitada del sector corporativo a pasivos en moneda extranjera y un marco regulatorio fortalecido.

En el plano institucional, la acumulación de reservas internacionales ha sido clave. A noviembre de 2025, estas ascendieron a USD 14,274 millones, equivalentes a 5.3 meses de importaciones, superando los niveles de adecuación recomendados por el FMI.

Perspectivas

De cara al futuro, la resiliencia cambiaria de la República Dominicana dependerá del mantenimiento de la credibilidad del régimen de metas de inflación, del fortalecimiento de la supervisión financiera y de la continuidad de flujos estables de divisas, especialmente remesas e inversión extranjera directa.

En definitiva, la política monetaria del Banco Central continuará enfocada en preservar la estabilidad de precios y garantizar un mercado cambiario transparente y profundo, creando así un entorno propicio para el crecimiento sostenible y la estabilidad financiera del país.

Los autores laboran en la Oficina de la Asesoría de la Gobernación del Banco Central de la República Dominicana.